L’opération de démantèlement de SFR, envisagée par Bouygues Telecom, Orange et Iliad, s’enlise. La prolongation des négociations exclusives jusqu’en juin 2026 ne signale pas une simple formalité, mais révèle une complexité sous-estimée. Cette transaction, estimée à plus de 20 milliards d’euros, promet de transformer radicalement un marché français aujourd’hui structuré autour de quatre acteurs. Le passage à trois opérateurs majeurs n’est pas qu’un ajustement comptable car il implique un démantèlement industriel précis des actifs de SFR, des segments stratégiques du réseau mobile à la fibre et aux infrastructures. Chaque lot représente une part significative du futur équilibre concurrentiel. Cette consolidation fait peser des menaces concrètes sur les consommateurs, avec une hausse des prix à craindre, et sur l’emploi, anticipant des restructurations massives au sein de SFR. Les enjeux dépassent largement la seule valorisation financière. Ils englobent des questions réglementaires d’une complexité rare et des répercussions sociales majeures. Les autorités de régulation, nationales et européennes, se trouvent devant un dilemme. Ils pourraient imposer des concessions substantielles pour tenter de préserver une forme de concurrence, ou laisser advenir un duopole de fait. Pendant que les négociations s’étirent, la tension monte chez SFR, où des mouvements sociaux se manifestent déjà, signe d’une inquiétude grandissante face à l’incertitude.